Os títulos isentos de impostos ficaram muito mais baratos. Aqui está um guia para encontrar as melhores ofertas.
Mutuário na Califórnia
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Preços em alta, preços em baixa. A quebra do mercado de títulos não poupou os fundos de títulos municipais. Na primeira metade do ano, eles conseguiram perder até 30% do dinheiro de seus investidores.
Olhe pelo lado bom. Se você for um dos perdedores, faça uma perda de capital e reinvesta imediatamente em um fundo semelhante (mas não idêntico). Se você é novo em investimentos isentos de impostos, aprecie o fato de que você obterá um negócio muito melhor agora do que teria há apenas alguns meses.
Para este guia, escolhi três tipos diferentes de fundos municipais – mútuos, negociados em bolsa e fechados – procurando bons negócios. Aqui, “bom” significa ter um custo líquido anual não superior a 0,2%, ou US$ 200 por ano por US$ 100.000 investidos.
Vinte e oito fundos fizeram o corte. Entre os fundos mútuos (também conhecidos como “open-end”), os únicos que merecem sua atenção são o Fidelity e o Vanguard. Com ETFs, sete provedores se qualificam. A lista de fundos municipais fechados com boa relação custo-benefício é muito curta: dois produtos, ambos da Nuveen.
Quem deve possuir títulos isentos de impostos? Um investidor em uma faixa de imposto um tanto alta que precisa de um investimento um tanto conservador.
Definirei uma faixa de imposto como algo alto se for de pelo menos 24%, correspondendo a aproximadamente US$ 200.000 ou mais de renda bruta ajustada em um retorno conjunto. Se você estiver em uma faixa inferior, provavelmente deve se ater aos títulos tributáveis. Com munis você estaria competindo com compradores ricos que são mais ávidos por incentivos fiscais.
Quanto aos títulos isentos de impostos serem apenas um pouco conservadores, você pode ver pelos números nas tabelas abaixo que é possível perder dinheiro. Você pode diminuir o risco visando durações mais curtas e evitando qualquer coisa com as palavras “high yield” no nome. A duração é uma medida de quanto tempo leva para um preço de compra ser recuperado em cupons e pagamentos de principal.
Os títulos tributáveis devem geralmente, mas nem sempre, ir para uma conta com impostos diferidos. Munis nunca deve entrar em uma conta com impostos diferidos.
E quanto aos títulos individuais, em oposição a um fundo de títulos? Seu corretor pode estar promovendo essa ideia. O corretor não vai gostar da minha opinião. Acho que munis individuais só fazem sentido se você estiver investindo pelo menos US$ 100 milhões. Motivo: Você precisa de uma grande soma para obter uma boa diversificação e bons preços.
Não pense que você pode sair na frente selecionando apenas as questões certas. Você tem tempo para ler 3.000 escrituras de títulos? Deixe Vanguard fazer a análise. Ele pode colocar $ 100.000 para trabalhar por uma taxa anual de $ 50.
Mesmo após a quebra dos títulos, os rendimentos são escassos (3% a 4% em munis de alta qualidade), então seria uma pena pagar um centavo a mais do que o necessário para gerenciar o portfólio. Aqui estão os fundos de menor custo. Clique em um cabeçalho de coluna para classificar.
Fundos mútuos
Para um fundo mútuo isento de impostos sem carga, não procure mais, Fidelity Investments e Vanguard Group. A Fidelity tem uma oferta de baixo custo. A Vanguard possui portfólios diversificados nacionalmente com uma variedade de opções de duração, além de um punhado de opções de estado único.
Se o seu estado não estiver listado aqui, compre um fundo nacional e pague o imposto local sobre sua renda de juros. Não seja sugado para um fundo caro de um único estado em uma corrida cega para uma pausa nos impostos estaduais.
Faça a aritmética. Se os munis estão rendendo 3%, e se sua faixa de imposto estadual é de 8%, tudo o que você pode economizar com a isenção de impostos duplos é de 0,24%. Portanto, o máximo que você deve estar disposto a pagar por um fundo de um único estado é mais os 0,05% que você pagaria pela melhor compra em carteiras nacionais. Total, 0,29%. Os fundos de um único estado que não vêm da Vanguard tendem a custar muito mais do que isso.
Os índices de despesas mostrados nos fundos Vanguard são para a classe de ações Admiral, com um investimento mínimo de $ 50.000 na maioria dos casos. Se você está investindo menos de $ 50.000, provavelmente não deveria se preocupar com munis.
ETFs
À medida que você passa do fundo mútuo clássico para o formato negociado em bolsa mais recente, você vê mais fornecedores capazes de competir com a Vanguard em eficiência de custos.
Esta lista inclui alguns produtos intrigantes da Invesco e BlackRock (chamados de “bala” ou “termo”) que terminam em anos diferentes. Essas coisas podem ser úteis se você souber que deseja seu dinheiro de volta em uma determinada data futura. Mas a 0,18% ao ano, eles estão no extremo caro da faixa tolerável para um fundo municipal.
Extremidades fechadas
Este ano deu um golpe triplo aos infelizes investidores com ações em fundos fechados, do tipo com um número fixo de ações. Essas ações são compradas e vendidas em segunda mão, muitas vezes com desconto em relação ao valor do portfólio.
Primeiro, os valores da carteira foram atingidos pelo aumento das taxas de juros. Em seguida, muitos desses fundos usam dinheiro emprestado para adquirir títulos municipais, acentuando as perdas no mercado baixista. E, finalmente, os descontos aumentaram.
Os grandes descontos chamam a atenção dos caçadores de valor. Alguns desses fundos de títulos isentos de impostos agora são boas compras?
Vasculhei 114 munis fechados, procurando pechinchas. Cheguei de mãos vazias. Apenas dois desse grupo inteiro têm custos de propriedade que podem ser chamados de toleráveis (0,2% ao ano ou menos), e nenhum deles é uma ótima compra.
Sim, os descontos são bons, mas eles não criam a bonança que você pensa que eles criam. Suponha que você encontre uma negociação fechada com um desconto de 10%. Isso significa que você pode adquirir $ 100 em títulos por apenas $ 90.
Quando você vai vender, esse desconto pode ter diminuído (dando-lhe um ganho inesperado) ou ampliado (um infortúnio). Uma expectativa neutra é que o desconto não mude. Ou seja, seu ganho de capital esperado com o desconto é zero.
O desconto ajuda nos dividendos. Suponha que o fundo lhe pague um dividendo de $ 4. Você pagou apenas $ 3,60 por esse pedaço de dinheiro. Então você tem um bônus de 40 centavos.
Você não vai ficar rico com esses bônus de dividendos, especialmente se a sobrecarga anual do fundo chegar a mais de 40 centavos por $ 100. Quase todos os fundos municipais fechados apresentam índices de despesas acima de 0,4%.
Para avaliar os fundos fechados levei em conta dividendos, descontos e índices de despesas. Também creditei os fundos alavancados por lidar com mais de US$ 100 em títulos para cada US$ 100 do seu valor patrimonial líquido. E ainda as extremidades fechadas parecem bem horríveis.
Os dois com uma carga de custo tolerável são Nuveen Select Renda Isenta de Impostos (ticker: NXP; custo efetivo de propriedade de 0,09% ao ano) e Nuveen Nova York Select sem impostos (NXN, 0,13%).
Quanto ao resto, espere descontos para descontos para dobrar ou triplicar de onde estão agora.
