Sete dias após o lançamento dos novos ETFs Bitcoin, analisei como eles poderiam pressionar a dinâmica de oferta do Bitcoin em um artigo chamado “Se a BlackRock continuar com as compras diárias de 6 mil BTC, teremos uma crise de oferta dentro de 18 meses; aqui está o porquê.' No dia da publicação, 18 de janeiro, o Bitcoin fechou em US$ 41.248, depois de cair de uma alta de US$ 49.000 em 11 de janeiro. Desde então, o principal ativo digital disparou 37%, atingindo US$ 57.000.
Embora o Bitcoin tenha caído consistentemente após o lançamento do ETF, CriptoSlate observou os fluxos persistentes de BTC, que, na época, eram em média cerca de 6.266 BTC por dia apenas para a BlackRock. A análise identificou que, se essas entradas continuarem, o fornecimento líquido de Bitcoin poderá ser absorvido este ano, com os saldos cambiais ou fornecimentos muito líquidos alcançáveis até meados de 2025.
Conforme observado na época, a análise foi puramente hipotética e não considerou as saídas do GBTC em tons de cinza. Além disso, analisou apenas o BlackRock, o maior fluxo de entrada do fundo, para simplificar os dados naquele momento. O exercício teve como objetivo enfatizar a potencial para um aperto na oferta e a falta de Bitcoin líquido para facilitar a pressão persistente do ETF sobre a oferta. Em 18 de janeiro, a BlackRock tinha 25.067 BTC sob gestão, avaliados em US$ 1 bilhão.
Curiosamente, embora as entradas na BlackRock não tenham mantido a pressão média diária de 6.266 BTC, as entradas na Recém-nascido Nove ultrapassaram esse nível. A BlackRock tem atualmente 130.231 BTC sob gestão, enquanto o fundo teria 275.707 BTC se continuasse com 6.266 BTC diariamente. No entanto, em 18 de janeiro, 6.266 BTC foram avaliados em US$ 258 milhões, o que agora representaria uma entrada de US$ 357 milhões, dado o dramático aumento de preços.
É importante lembrar que os ETFs Bitcoin à vista são adquiridos com dólares e denominados em dólares em uma conta de corretora. Assim, embora as entradas no ETF tenham sido consistentes em termos de dólares, foram reduzidas em termos de compras de Bitcoin.
Através dos nove recém-nascidos, 303.002 BTC agora é mantido sob gestão pela K33 Research. Olhando para o CriptoSlate tabela usada para o artigo de 18 de janeiro, está alinhada com as entradas projetadas para a BlackRock até 2 de março de 2024.
Usando esses dados, caso os Nove Recém-Nascidos continuem a absorver os fluxos decrescentes da escala de cinza e comprar Bitcoin adicional do mercado mais amplo nesse ritmo, 1 milhão de BTC poderia estar sob gestão até junho. Além disso, esta taxa engoliria o equivalente em BTC de todo o fornecimento líquido atual de Bitcoin (cerca de 1,3 milhão de BTC) até setembro.
Em 8 de fevereiro, discuti o potencial para o 'Mãe de todos os apertos de abastecimento' para Bitcoin, que é semelhante à saga GameStop, mas ainda mais eficaz. O preço subiu 29% desde que o artigo foi publicado em apenas 19 dias, uma média de 0,65% ao dia. Os ETFs de Bitcoin continuaram a ser comprados e as saídas da Grayscale estão desacelerando.
Os requisitos para uma restrição da oferta parecem estar presentes; a única questão que vejo é: em que nível a procura é afetada pelo preço? Os compradores de ETF Bitcoin continuam comprando se o Bitcoin estiver em US$ 100.000? Bem, a esse preço, o IBIT da BlackRock seria de cerca de US$ 60 por ação. Isso não parece tão caro para novos investidores agora, não é?
