Neste artigo apresento Estratégia de seleção de ações do Oberweis Octagon da AAII e fornecer uma lista de ações que atualmente passam em nossa tela com base na abordagem. A estratégia Oberweis Octagon concentra-se em pequenas e médias empresas que atendem a oito critérios de valor, crescimento e dinâmica. Para o investidor paciente que consegue suportar a maior volatilidade e risco a curto prazo das ações de pequena e média capitalização, existe potencial para fortes retornos a longo prazo.
Em 31 de julho de 2023, o modelo de triagem Oberweis Octagon da AAII teve um ganho anual desde o início (1998) de 12,1%, contra 7,5% do índice S&P SmallCap 600 e 8,0% do índice S&P MidCap 400 no mesmo período. No acumulado do ano, o S&P SmallCap 600 subiu 14,0% e o S&P MidCap 400 subiu 17,3%, enquanto a tela Oberweis Octagon subiu 21,5%.
Investindo em pequenas empresas usando a tela Oberweis Octagon
A estratégia da AAII Oberweis Octagon procura empresas de pequeno e médio porte em rápido crescimento, negociando a preços atrativos – um processo que a Oberweis Asset Management, uma empresa independente de gestão de investimentos, chama de “AGARP”: crescimento agressivo a um preço razoável. A estratégia de triagem do Oberweis Octagon da AAII integra fatores de valor, crescimento e impulso decorrentes de oito pontos que compõem o Oberweis Octagon, incluindo:
- Rápido crescimento anual em receita (vendas)
- Rápido crescimento anual na renda antes dos impostos
- Tendências recentes (trimestrais) “favoráveis” no crescimento das receitas e dos lucros, idealmente mostrando aceleração
- Baixo índice preço-lucro (P/E) em relação à taxa de crescimento subjacente
- Baixa relação preço/vendas (P/S)
- Forte força de preços em relação ao mercado
- Produtos ou serviços que oferecem potencial para um forte crescimento futuro
- Revisão das demonstrações financeiras da empresa, especialmente das notas de rodapé, para tentar identificar problemas futuros
Pequenas Empresas
A tela Oberweis Octagon busca identificar e capitalizar as ineficiências de preços envolvendo pequenas e médias empresas em rápido crescimento. A abordagem do Oberweis Octagon começa por limitar o universo de ações a empresas de micro, pequena e média capitalização cotadas em bolsa. As bolsas têm requisitos de listagem que estabelecem mínimos para o tamanho da empresa, disponibilidade de ações e solidez financeira.
A tela AAII Oberweis Octagon concentra-se em empresas “pequenas” com capitalização de mercado (preço das ações multiplicado pelo número de ações em circulação) abaixo de US$ 1 bilhão e empresas de “médio porte” entre US$ 1 bilhão e US$ 8 bilhões em capitalização de mercado. Existem critérios específicos aplicados a estes dois grupos de empresas.
Ao concentrar-se em empresas mais pequenas, a abordagem Oberweis Octagon tenta encontrar empresas com maior potencial de elevado crescimento. Nenhuma empresa consegue sustentar uma elevada taxa de crescimento indefinidamente – eventualmente a sua dimensão começa a pesar sobre ela. As grandes empresas simplesmente não conseguem sustentar as elevadas taxas de crescimento que as empresas mais pequenas e de rápido crescimento conseguem.
É importante ressaltar que existem riscos únicos em investir em pequenas empresas. Alguns destes riscos incluem linhas de produtos, mercados e recursos financeiros limitados. Além disso, as ações de pequenas empresas tendem a ser menos negociadas do que as ações de empresas maiores e mais estabelecidas. Portanto, os preços das ações dessas ações podem estar sujeitos a movimentos repentinos e significativos.
Crescimento em receitas e ganhos
O crescimento rápido e consistente, especificamente em receitas e lucros, é a pedra angular da abordagem do Oberweis Octagon. As vendas são importantes porque impulsionam o crescimento dos resultados financeiros (ganhos) e porque as vendas tendem a ser mais difíceis de gerir ou manipular do que os lucros. A tela AAII Oberweis Octagon busca pequenas empresas com valor de mercado inferior a US$ 1 bilhão que tenham taxas de crescimento em vendas e lucro antes de impostos nos últimos 12 meses de pelo menos 30% e empresas de médio porte com valor de mercado entre US$ 1 bilhão e US$ 8 bilhões que estão aumentando as vendas e a receita antes dos impostos a uma taxa de pelo menos 20% no mesmo período.
Aceleração de ganhos antecipados
Um dos objectivos da estratégia Oberweis Octagon é identificar empresas em rápido crescimento nas fases iniciais dos seus ciclos de vida que, por sua vez, irão gerar retornos excessivos a longo prazo.
Os critérios de seleção centrados nas tendências “favoráveis” nos lucros e nas vendas exigem que tanto as vendas como os lucros por ação das operações contínuas do último trimestre fiscal sejam superiores aos do mesmo trimestre do ano anterior. Além disso, as vendas e os lucros do trimestre fiscal anterior também devem ser maiores do que eram no mesmo trimestre do ano anterior.
Olhando para os resultados anuais de uma empresa, a tela também exige que as vendas e o lucro por ação das operações contínuas dos últimos quatro trimestres (12 meses) sejam maiores do que foram no último ano fiscal.
Elementos de valor: baixa relação preço-lucro relativo e baixa relação preço/vendas
Identificar empresas em rápido crescimento com perspectivas de crescimento contínuo no futuro é apenas parte da metodologia de seleção de ações da Oberweis Octagon. No universo de empresas em crescimento agressivo, a estratégia busca aquelas que têm preços razoáveis. Especificamente, a tela AAII Oberweis Octagon analisa as avaliações do mercado de ações – especialmente as relações preço-lucro e preço-vendas.
Para isolar as empresas com preços razoáveis do universo de empresas em rápido crescimento, a metodologia de triagem Oberweis Octagon utiliza um rácio PEG modificado que compara o rácio preço-lucro com a taxa de crescimento projectada dos lucros para o próximo ano. A taxa de crescimento projetada é calculada como a variação percentual nos lucros previstos para o ano fiscal atual em comparação com os lucros reportados para o último ano fiscal.
Para as empresas mais pequenas, o ecrã Oberweis Octagon exige que o rácio preço-lucro seja inferior a metade da taxa de crescimento projectada para um ano no lucro por acção, enquanto para as empresas médias o rácio preço-lucro deve ser inferior ao projectado. taxa de crescimento de um ano no lucro por ação.
O outro elemento de valor da abordagem Oberweis Octagon considera a relação preço/vendas. Este índice compara o preço atual das ações com as vendas de uma empresa. A metodologia Oberweis Octagon considera empresas com índices razoáveis de preço/vendas com base nas perspectivas de crescimento e margens de lucro subjacentes da empresa. Para esta tela, a relação preço/vendas de uma empresa é comparada com a de seu setor. A tela exige que a relação preço/vendas atual seja menor que o valor mediano da relação preço/vendas para o respectivo setor.
Forte força de preço em relação ao mercado
A investigação confirma o benefício de procurar ações com elevada força relativa, especialmente quando combinadas com outras características fundamentais de seleção, tais como dimensão e valor. O Momentum não é apenas para traders de curto prazo e aqueles que confiam na análise técnica, mas também para aqueles que se concentram na análise fundamental.
A dinâmica dos preços é normalmente medida comparando a variação do preço de uma ação durante um período específico em relação a um índice de referência, como o índice S&P 500, ou contra um segmento de ações; o número resultante é chamado de força relativa.
A abordagem Oberweis Octagon procura empresas que tenham superado pelo menos 75% das outras ações do mercado nos últimos 12 meses. Portanto, a tela Oberweis Octagon exige que uma empresa tenha um valor de força relativa de 52 semanas que esteja entre os 25% principais das ações.
Potencial de crescimento futuro
Embora o processo de seleção de ações do AAII Oberweis Octagon seja relativamente “mecânico”, a Oberweis Asset Management incorpora dois elementos adicionais em seu processo de seleção que são de natureza subjetiva. A abordagem do AAII Oberweis Octagon não considera esses elementos subjetivos em sua tela.
Um destes elementos subjetivos envolve a identificação do potencial de crescimento futuro de uma empresa – especificamente, concentrando-se em empresas com produtos ou serviços que oferecem potencial de crescimento futuro “substancial”. Este elemento pode ser pensado como uma empresa que possui uma vantagem competitiva duradoura sobre os seus concorrentes que lhe permite proteger a sua quota de mercado e rentabilidade.
Outra forma pela qual a metodologia Oberweis olha para o futuro é através do exame cuidadoso das demonstrações financeiras de uma empresa. Especificamente, a Oberweis Asset Management analisa os relatórios trimestrais e anuais de uma empresa arquivados na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), prestando muita atenção às notas de rodapé que acompanham esses relatórios para tentar identificar problemas ou ameaças futuras.
As notas de rodapé servem para ampliar as informações prestadas nas demonstrações financeiras e contêm dados e divulgações complementares. As notas de rodapé fornecem informações sobre os métodos contábeis utilizados, bem como as premissas e estimativas subjacentes da administração. As divulgações encontradas nas notas de rodapé normalmente se referem a áreas como ativos fixos, estoques, pensões e outros planos de benefícios pós-emprego, ações judiciais e outras contingências, títulos negociáveis e outros investimentos e clientes significativos e vendas a partes relacionadas.
A tela AAII Oberweis Octagon não pode avaliar esses dois elementos por meio de uma tela mecânica. Este ponto ressalta a necessidade de análises adicionais, uma vez aplicado qualquer tipo de tela mecânica a um universo de ações.
Ações passando na tela do octógono Oberweis (classificadas pela força relativa de 52 semanas)
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As ações que atendem aos critérios da abordagem não representam uma lista de “recomendação” ou “compra”. É importante realizar a devida diligência.
Se você quiser uma vantagem em meio a esta volatilidade do mercado,torne-se um membro da AAII.
