Ilustração vintage do homem com uma bola de cristal, enquanto a tendência de longo prazo nos preços das ações é alta. … [+]
Anos atrás, o famoso economista americano Paul Samuelson brincou: “Os economistas previram nove das últimas cinco recessões”, e as previsões hoje permanecem tão perigosas quanto antes. Afinal, os cálculos de Bloomberg mostraram uma chance de 50% ou mais de recessão nos 12 meses seguintes desde agosto passado, mas o crescimento real do PIB para o quarto trimestre de 2022 chegou a impressionantes 2,6%, a estimativa atual do Fed de Atlanta para o crescimento do primeiro trimestre de 2023 é de 2,5% e as projeções mais recentes do Federal Reserve pedem que o PIB cresça 0,4% este ano e 1,2% em 2024.
Para ter certeza, o Bloomberg a estimativa de recessão agora é de 65%, enquanto a leitura mais recente do Leading Economic Index (LEI) prospectivo caiu 0,3% em fevereiro. O responsável por esse medidor, The Conference Board, afirmou: “Embora a taxa de declínio mensal do LEI tenha diminuído nos últimos meses, o principal índice econômico ainda aponta para o risco de recessão na economia dos EUA. A turbulência financeira mais recente no setor bancário dos EUA não está refletida nos dados do LEI, mas pode ter um impacto negativo nas perspectivas se persistir. No geral, o Conference Board prevê que o aumento das taxas de juros, juntamente com a queda nos gastos do consumidor, provavelmente levará a economia dos EUA à recessão no curto prazo”.
O futuro é obscuro até mesmo para o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, que em sua coletiva de imprensa pós-reunião do Fed no mês passado não afirmou que uma contração econômica era sua projeção. Para ser justo, ele não disse que não ocorreria uma recessão, mas quando perguntado: “Você ainda vê a possibilidade de um pouso suave para a economia dos EUA”, o presidente do Fed respondeu:
Você sabe que é muito cedo para dizer, realmente, se esses eventos tiveram muito efeito. É difícil para mim ver como eles teriam ajudado nessa possibilidade – mas acho que diria apenas que é muito cedo para dizer se realmente houve mudanças nisso. Você sabe, a questão será por quanto tempo esse período é sustentado. Quanto mais tempo for sustentado, maiores serão os prováveis declínios – ou aperto nos padrões de crédito, disponibilidade de crédito, então teremos que ver. Eu ainda acho, porém, que há um – há um caminho para isso. Acho que esse caminho ainda existe e, você sabe, certamente estamos tentando encontrá-lo.
O especulador prudente Aposte em ações de valor
DIFERENÇAS DE OPINIÃO
Além do mais, esta semana, ouvimos dois executivos de importantes instituições financeiras americanas com opiniões conflitantes. Banco da América
BAC
Por outro lado, Pedra Preta (BLK) O CEO Larry Fink citou o estímulo do Projeto de Lei de Infraestrutura, da Lei de Chips e Ciência e da Lei de Redução da Inflação como razão para pensar que uma recessão nos EUA não ocorrerá. Em uma entrevista para a televisão, Fink elaborou: “Essas três notas representam um trilhão de dólares de estímulo nos próximos anos. Pense em quantos empregos a infraestrutura cria. Pense na demanda por commodities enquanto construímos infraestrutura.”
MANTENDO A FÉ
Desnecessário dizer que a bola de cristal econômica está nublada, então muitos investidores provavelmente estão sentados à margem, mesmo que a análise de quase um século de dados apoie a visão de que o único problema com o timing do mercado é acertar o timing.
Recessões vs. Ações de Valor e Retornos de Pagadores de Dividendos
Analisamos todas as recessões declaradas pelo National Bureau of Economic Research (NBER) desde 1929 e calculamos os retornos para ações de valor e pagadores de dividendos anteriores, durante e após cada contração econômica. Os retornos das ações no período que antecedeu as recessões foram geralmente bons (em média de 9%) e achamos que ninguém gostaria de perder esses ganhos. Não possuir ações durante as recessões pouparia perdas modestas, mas o NBER não determina recessões em tempo real, o que significa que o atraso de registro complica significativamente o tempo desse tipo de negociação. E os números de desempenho foram excelentes, em média, saindo de recessões!
