Os custos da habitação determinarão a inflação em 2023, eis o porquê

Muitos componentes da inflação diminuíram no ano passado, enquanto os custos da habitação continuaram a acelerar. No entanto, há boas razões para esperar que isso mude nos próximos meses.

Inflação em queda

A inflação tem estado entre as variáveis ​​econômicas mais observadas nos últimos 2 anos e tem impulsionado um aumento agressivo nas taxas de juros do Federal Reserve. Recentemente, a inflação anual caiu de um pico de 9% durante o verão de 2022 para 5% hoje. No entanto, onde as tendências de inflação a partir daqui provavelmente serão impulsionadas pelos custos da habitação. Isso porque os custos de habitação representam quase 60% do Índice de Preços ao Consumidor e estão subindo a uma taxa anual de 8,2%, de acordo com os dados do IPC de março de 2023.

Neste ponto, depois que muitos outros produtos e serviços se estabilizaram, ou mesmo começaram a cair de preço, os preços das casas continuam a subir dentro dos dados do CPI. Quando e se isso mudar, terá um impacto significativo nos números da inflação global, devido às grandes mudanças anuais nos preços da habitação e ao grande peso dos custos da habitação no cálculo do IPC. Hoje, a maior parte do aumento do CPI é devido aos custos de habitação.

Dados da indústria

Os dados da indústria sugerem que as coisas já estão mudando. Os preços das casas vêm caindo em relação aos níveis de pico desde o verão passado, de acordo com a maioria das fontes do setor, como Redfin e Zillow. Em contraste, o CPI calcula os custos de habitação usando uma abordagem baseada em painel. Isso é mais lento para capturar pontos de virada no ciclo imobiliário, como potencialmente agora.

Isso permite que mais casas sejam incluídas no conjunto de dados, mas a abordagem de painel também adiciona um atraso de pelo menos seis meses ao índice de custo de moradia no CPI. Além disso, como os aluguéis de moradias não são renovados todo mês, a defasagem em relação aos preços atuais pode ser ainda maior.

Análise Histórica

Também vimos isso historicamente. Os custos de moradia no CPI ficaram atrás do Índice Nacional de Preços de Casas S&P Case-Shiller em mais de um ano durante a grande recessão imobiliária de 2007-2009. Uma tendência semelhante ocorreu nos últimos meses. O índice Case-Shiller está desacelerando à medida que o componente de abrigo do CPI continua a acelerar.

A perspectiva do Fed

A capacidade dos custos de habitação no IPC continuarem a subir pode não durar muito mais tempo. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, também sabe disso. Em um discurso de novembro de 2022, ele disse: “esperamos que a inflação dos serviços habitacionais comece a cair no próximo ano”. Uma vez que os preços das casas comecem a desacelerar nos números do IPC, pode ser suficiente retornar gradualmente a inflação à meta de 2% do Fed se as recentes tendências negativas nos preços das casas forem mantidas. O único problema é que não sabemos exatamente quando esse processo começará, dada a complexidade estatística dos cálculos dos preços das casas nos números do IPC. Por enquanto, parece o Federal Reserve aumentará mais uma vez as taxas quando se reunirem em maiomas uma mudança na trajetória dos preços das casas nos próximos meses pode permitir que o Fed comece a cortar as taxas à medida que os temores de inflação diminuem.