Os riscos associados ao debate sobre o teto da dívida estão se tornando evidentes nos custos de seguro dos EUA … [+]
Sem resolução sobre o limite da dívida dos EUA, o custo de garantir os títulos do Tesouro contra a inadimplência continua a subir de forma constante. Os EUA atingiram seu teto de dívida em janeiro, e o Tesouro está atualmente usando medidas extraordinárias para pagar as contas, essencialmente tomando empréstimos de fundos governamentais de longo prazo para fazer pagamentos operacionais. Isso não é sustentável e os fundos seriam esgotados pelo verão ou início do outono nas estimativas atuais do Bipartisan Policy Center.
Avaliação de mercado
A visão do mercado sobre os riscos do teto da dívida pode ser medida por meio swaps de inadimplência de crédito. Estes são essencialmente uma medida dos riscos associados à dívida do governo dos EUA.
Na pior das hipóteses, a falta de progresso no teto da dívida poderia levar os EUA a deixar de pagar a dívida. Os swaps de inadimplência de crédito aumentaram desde o verão de 2022, implicando um risco crescente para a dívida do governo dos EUA. No entanto, os riscos permanecem relativamente pequenos em termos absolutos, com a chance de inadimplência ainda estimada bem abaixo de 1%. Dito isso, os custos da inadimplência seriam extremamente altos, e qualquer questionamento sobre a robustez dos mercados de dívida dos EUA é potencialmente prejudicial. Por exemplo, em 2011, os EUA evitaram a inadimplência, mas as repercussões para os mercados financeiros foram severas, pois a classificação de crédito dos EUA foi rebaixada e os mercados de ações caíram.
Progresso Político
Um acordo entre o presidente Biden e o presidente da Câmara, Kevin McCarthy, é necessário para aumentar o teto da dívida. Em 28 de março, McCarthy afirmou não houve “nenhum progresso”, sem se encontrar com Biden desde 1º de fevereiro. No processo de 15 votos para eleger McCarthy como presidente, ele aparentemente concordou em não aumentar o teto da dívida sem cortes de gastos associados. Em contraste, o presidente está procurando aumentar o teto da dívida por meio de uma medida autônoma “limpa”. Portanto, por enquanto, as negociações estão em um impasse. Nas últimas semanas Os republicanos sugeriram mover seu próprio projeto de lei.
Implicações de mercado
A questão do limite de endividamento provavelmente será resolvida. Historicamente, sempre foram encontrados acordos para aumentar o limite da dívida. No entanto, os riscos para os mercados financeiros são extremos. O limite da dívida foi ultrapassado formalmente há quase três meses, ainda que “medidas extraordinárias” tenham mantido o governo funcionando desde então. Também é notável que o debate sobre o teto da dívida de hoje tenha paralelos com 2011. Na época, um presidente democrata estava lidando com uma Câmara recém-conduzida pelos republicanos após as eleições de meio de mandato. Exatamente a configuração que temos hoje.
