Após o braço de empréstimo da Genesis Trading desligar seus serviços na semana passada, o boato começou a zumbir sobre uma possível falência do Digital Currency Group (DCG). Especialmente quentes são os rumores de que a Grayscale e seu Bitcoin Trust (GBTC) e o Ethereum Trust (ETHE) podem ser pegos em insolvência.
A comunidade criptográfica está aguardando ansiosamente as boas notícias do Genesis e do DCG no momento. Como foi revelado no final da tarde de ontem (costa leste dos EUA), o Genesis passou o fim de semana em esforços malsucedidos de arrecadação de fundos.
Bloomberg relatórios que a Genesis agora está alertando sobre uma possível falência, à medida que a arrecadação de fundos pós-FTX vacila. “Não temos planos de declarar falência iminentemente”, disse um representante da Genesis.
Em uma declaração por e-mail, a Genesis revelou ainda que seu objetivo é “resolver a situação atual de forma consensual, sem a necessidade de qualquer pedido de falência. A Genesis continua tendo conversas construtivas com os credores”.
Um pouco mais tarde, o WSJ relatado que a Genesis abordou a exchange cripto Binance e a Apollo Global Management para licitar sua carteira de empréstimos. No entanto, a Binance já recusou, temendo que algumas das negociações da Genesis pudessem levar a um conflito de interesses.
Além disso, o jornalista Frank Chaparro aprendido de uma fonte anônima que a Genesis baixou sua meta de $ 1 bilhão para $ 500 milhões.
Quais opções estão na mesa para Gênesis?
Como Bitcoinista relatado ontem, o DCG poderia ter que intervir para salvar o Genesis. Para fazer isso, a DCG teria que vender grande parte de seus ativos líquidos e investimentos de risco.
No entanto, estão circulando rumores de que o DCG pegou dívidas incobráveis e as usou para comprar a GBTC. Isso tornaria a situação do Genesis muito pior, como explicou Adam Cochran, da Cinneamhain Ventures.
Hmm caramba, minha análise não levou em consideração a possibilidade de que a dívida incobrável pudesse ter sido emprestada para dcg e usada para comprar GBTC, esse é um dos poucos cenários que tornaria tudo muito pior. https://t.co/laikAfTzOu
— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) 21 de novembro de 2022
Uma opção que está sendo fortemente discutida no boato é um Reg M para os trusts da Grayscale. Um dos maiores defensores dessa solução é o fundador da Messari, Ryan Selkis.
O Reg M permitiria aos detentores de GBTC e ETHE resgatá-los por ativos subjacentes na proporção de 1:1. Portanto, com um desconto atual de cerca de 40% no GBTC, os investidores receberiam US$ 1 do BTC por 60 centavos do GBTC. A DCG e a Genesis poderiam posteriormente usar esse dinheiro para pagar os credores e evitar a insolvência.
O que é explosivo nessa opção é que a DCG é a maior detentora do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Outros detentores podem comprar de volta seu GBTC, mas não precisam vender. No entanto, o enorme desconto no preço à vista oferece uma tremenda oportunidade de arbitragem.
É também por isso que surgiram rumores ontem de que Grayscale pode ter comprado mais GBTC depois que o desconto caiu de -50% para -43%. Se isso é verdade, resta saber. Também é importante observar que os resgates podem não ocorrer por várias semanas.
Isso explicaria a pressão de venda do GBTC?
— Ryan Selkis 🥷 (@twobitidiot) 21 de novembro de 2022
No entanto, Will Clemente, co-fundador da Reflexivity Research avisou que “muitas pessoas que possuem GBTC o fazem porque não podem obter acesso ao local BTC para fins de conformidade. Essas pessoas não manterão o BTC após a distribuição Reg M.”
Ryan Selkis, por outro lado, argumenta que “é [the Bitcoins] não chegará ao mercado se a SEC aprovar resgates em espécie.” Selkis explicou via Twitter que “é uma figura relativamente pequena. $ 10 bilhões. Se US$ 5 bilhões forem vendidos, pode ser um golpe temporário de 5 a 10% no mercado à vista. Mas recupere-se mais rapidamente e remova uma nuvem negra estrutural.”
Pensando nisso, Selkis insta DCG CEO Barry Silbert para “fazer a coisa certa”, abordar a SEC e pedir alívio Reg M dadas as circunstâncias:
O ETF não está acontecendo. O patrocinador de fundos e AP deve fazer o certo pelos investidores.
Os resgates em espécie seriam triviais de executar, dado que a Coinbase é a custodiante, e a SEC será solidária com o pedido, dado o dano extremo que foi causado aos investidores e o contágio que o GBTC continua a causar como garantia tóxica.
Faça a coisa Certa!
Uma das principais fontes dos rumores nos últimos dias foi Andrew Parish, co-fundador do ArchPublic. Atualmente, ele afirma que quarta-feira pode chegar a uma data “morta” para o Gênesis. No entanto, não se sabe quais fontes o levaram a essa afirmação.
ATUALIZAÇÃO: a data de ‘cair morto’ para a decisão de falência do Genesis é quarta-feira.
A nota promissória de $ 1,1 bilhão não divulgada anteriormente da Genesis para a DCG ainda existe.
Ainda existe falta de liquidez e perdas com empréstimos na Genesis.
Os resgates Reg M em Grayscale ainda estão sendo considerados.
— André (@AP_ArchPublic) 21 de novembro de 2022
O Bitcoin ainda está sofrendo sob a crescente pressão de venda devido aos rumores sobre os efeitos do GBTC. Até o momento, o BTC estava perto de sua nova baixa do mercado de baixa de US$ 15.478 em relação a ontem.
