Um problema de imposto sobre fundos mútuos e como evitá-lo

Este ano, em um mercado em baixa, você pode acabar devendo impostos sobre a suposta valorização. Aqui está o que fazer sobre isso.

Uma serra para os investidores do Columbia Integrated Large Cap Growth Fund: eles foram massacrados este ano, caíram 22% até agora, e agora devem impostos sobre uma enorme quantidade de suposta valorização do capital no valor de 40% de suas contas .

Essa gente miserável tem muita companhia. A combinação de um mercado em baixa, um êxodo de fundos administrados ativamente e as peculiaridades das distribuições de fundos significa que, mesmo em um ano de perda de dinheiro, um investidor pode dever ao IRS um monte de impostos sobre ganhos de longo prazo.

A Morningstar recentemente destacou o problema com uma tabulação de fundos que espera fazer grandes pagamentos de valorização do capital para 2022. Sua lista de infratores cobre dezenas de fundos de fornecedores de marcas como American Century, Fidelity, Franklin Templeton e T. Rowe Price.

Aqui, vou explicar três coisas:

— Como acontece o imposto chicote?

—Que manobras defensivas você pode usar?

—O que você pode fazer para evitar danos futuros da serra?

O fenômeno afeta apenas contas tributáveis. Se todo o dinheiro do seu fundo estiver em contas com benefícios fiscais, como IRAs, você pode pular para o último parágrafo desta história.

1. Como acontece o imposto whipsaw?

Há pelo menos alguma racionalidade na forma como o código tributário trata os fundos. Princípio inicial: o fundo não paga impostos próprios, portanto, quaisquer ganhos obtidos com a valorização das ações devem fluir para os acionistas do fundo, e eles devem colocar esses ganhos em suas declarações fiscais.

Exemplo A: Você compra uma cota de fundo por $ 20. Todas as ações em seu portfólio dobram, então agora sua participação no fundo vale $ 40. O gestor do portfólio vende alguns dos vencedores, o suficiente para gerar um ganho de longo prazo de US$ 4 por cota do fundo. O código tributário determina que esses $ 4 sejam pagos a você até o final do ano. Nesse ponto, sua participação no fundo encolhe para $ 36, você tem $ 4 em dinheiro e deve impostos sobre os $ 4.

A conta de impostos é desagradável, mas você não pode reclamar. Você está na mesma situação como se tivesse comprado as mesmas ações e depois vendido algumas.

Ponto importante: não importa se você reinveste os US$ 4 no fundo. Você deve o mesmo imposto.

Exemplo B: O mesmo fundo compra a $ 20, o mesmo dobrando para $ 40, mas então chega o mercado de baixa e o valor do fundo cai para $ 30. Mais uma vez, o gerente alivia algumas posições e obtém ganhos iguais a US$ 4 por cota do fundo. Os ganhos são pagos. Sua participação no fundo diminui para $ 26 e você tem $ 4 em dinheiro e também uma nota fiscal.

Injusto? Na verdade, não. Você deve impostos no final de um ano ruim, mas ainda está adiantado na cota do fundo e também tem esse dinheiro.

Exemplo C: Você chega tarde, comprando a cota do fundo por $ 40. O preço do fundo cai para $ 30. O gerente vende algumas posições vencedoras adquiridas muito antes de você chegar. Os ganhos são distribuídos igualmente a todos os acionistas. Então você acaba com uma conta de imposto, mesmo estando debaixo d’água.

É quando você está motivado para escrever ao seu congressista.

Fica pior. Suponha que metade dos cotistas do fundo saia antes que a distribuição ocorra. Eles recebem $ 30 por ação em dinheiro e não têm distribuição de ganhos de longo prazo para colocar em sua declaração de imposto de renda. Não importa para eles. Os que compraram a $ 20 têm um lucro de $ 10 e declaram isso no Anexo D. Os que compraram a $ 40 têm uma perda de capital de $ 10 e declaram isso.

Mas se você ficar por perto, você sofre. O código tributário diz que todo o ganho realizado do fundo tem que sair. Nada disso é atribuído aos clientes que partem. Portanto, tudo isso cai sobre os ombros dos clientes sobreviventes do fundo. Sem metade da base de acionistas, os sobreviventes acabam com distribuições não de US$ 4 por ação, mas de US$ 8. Se você comprou a $ 40, fica com uma parte do fundo no valor de apenas $ 22, mais $ 8 em dinheiro, mais uma desagradável conta de imposto.

Você provavelmente não pode culpar o gerente de portfólio por isso. Ele pode estar vendendo ações valorizadas não para comprar novas ações, mas para levantar dinheiro para pagar os clientes que estão saindo. Mark Wilson, que rastreia distribuições indesejadas no CapGainsValet.com, aponta que grande parte do dano fiscal ocorrido este ano é ocasionado por resgates.

Observação: estou mantendo a matemática simples no Exemplo C, assumindo que todos os acionistas remanescentes reinvestem todos os seus pagamentos. Se não o fizerem, o dano seria pior do que US$ 8.

#2. Que manobras defensivas você pode usar?

Nos exemplos A e B, a resposta correta é ficar de pé. Vender o fundo deixaria você em uma situação pior. Você teria que pagar imposto sobre a distribuição de ganhos e um ganho sobre a participação no fundo.

No exemplo C, porém, faz sentido sair. Sua declaração de imposto mostraria uma distribuição de $ 8 e uma perda de $ 18 na cota do fundo (comprada a $ 40, vendida ex-dividendo a $ 22). Perda líquida de capital: $10.

Você poderia melhorar seu lote saindo logo antes da distribuição? Não. Você teria a mesma perda de $ 10 (comprado a $ 40, vendido a $ 30).

E se você comprou o péssimo fundo há menos de 12 meses? Isso aumenta a perspectiva interessante de receber US$ 8 de ganho de longo prazo (o tipo de ganho mais desejável) enquanto contabiliza uma perda de US$ 18 de curto prazo (o tipo de perda mais desejável).

Seria uma boa arbitragem se você pudesse se safar, mas não pode. Uma disposição do código tributário determina que, neste exemplo, os primeiros $ 8 de sua perda de curto prazo na cota do fundo sejam convertidos em uma perda de longo prazo. Portanto, não importa se você sai antes ou depois da distribuição, você acaba com uma perda de $ 10 no curto prazo.

Exemplo D: Você comprou o fundo por US$ 21, viu-o subir para US$ 30 e recebeu uma distribuição indesejada de US$ 8. O que é melhor agora?

Se você sair, terá $ 9 de valorização do capital para pagar impostos ($ 1 da venda da participação no fundo, $ 8 da distribuição de ganhos). Se você ficar de pé, terá de pagar impostos sobre apenas $ 8 de ganho – mas enfrentará um futuro repleto de mais distribuições indesejadas. Meu conselho: morda a bala. Venda o fundo, pagando um pouco mais de imposto agora, e então invista os lucros em um tipo diferente de fundo de ações que não vai infligir distribuições sobre você. Esse tipo diferente de fundo é descrito na Seção 3 abaixo.

Resumindo: se a sua cota do fundo, após o pagamento, valer muito mais do que você pagou por ela, fique no fundo. Se valer menos do que você pagou, ou apenas um pouco mais, vá embora. E não importa se você sai antes ou depois do pagamento.

Um último ponto, para responder aos críticos que dizem que às vezes importa se você vende antes ou depois de um pagamento. Se o fundo tiver ganhos de curto prazo, é melhor vender antes do pagamento. Exemplo E: você comprou o fundo por $ 20 anos atrás, agora vale $ 21 e está prestes a distribuir $ 1 de ganho de curto prazo. Acontece que os ganhos de curto prazo de uma empresa de investimento aparecem em sua declaração de imposto de renda como receita ordinária, semelhante à receita de juros. (Totalmente injusto; escreva ao seu congressista.) Nesse caso, vender antecipadamente significa que o $ 1 será tributado pela taxa favorável de longo prazo.

No entanto, observe que as distribuições de ganhos de curto prazo em valores que não sejam insignificantes são bastante incomuns. Ganhos curtos de fundos mútuos simplesmente não valem a pena perder o sono.

#3. O que você pode fazer para evitar danos futuros da serra?

Um refrão comum entre os consultores é o seguinte: não entre em um fundo mútuo de ações perto do final do ano, porque você pode estar comprando uma distribuição que não deseja.

Acho esse conselho muito fraco. Aqui está o meu: Não compre um fundo mútuo de ações para uma conta tributável a qualquer momento.

Em vez disso, faça o que vários trilhões de dólares de dinheiro inteligente fizeram recentemente, que é investir em fundos negociados em bolsa que acompanham índices como o S&P 500. Fundos de índices de ações organizados como ETFs quase nunca fazem distribuições de valorização do capital.

Triste verdade: os fundos de ações ativos coletivamente têm desempenho inferior aos fundos de índices de ações. Se você deve tentar vencer as probabilidades de possuir um fundo de ações ativo, coloque-o em seu IRA.

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