O Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) fez seu nome nos mercados públicos não apenas como o primeiro trust negociado publicamente sublinhado por uma criptomoeda, mas também como o maior trust de bitcoin do mundo. No entanto, a Grayscale não teve uma vida fácil nos últimos tempos, pois estava sendo negociada com desconto. Esse desconto continuou a aumentar até 2022 e atingiu um novo recorde histórico, apresentando oportunidades únicas.
Desconto GBTC atinge 36,2%
O Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) estava vendo um declínio constante em seu desconto em seu NAV nos dois primeiros trimestres de 2022, mas isso mudou quando o terceiro trimestre chegou ao fim. Setembro tem sido um mês historicamente de baixa para os mercados de criptomoedas, e o GBTC também sentiu o calor.
Na semana passada, o GBTC viu um salto em seu desconto para o NAV e atingiu uma nova baixa de 36,2%. Isso significa que o fundo está sendo negociado a um preço implícito do BTC de US$ 12.500, muito inferior aos preços à vista do ativo digital, que permanece acima de US$ 20.000 no momento da redação deste artigo.
Isso apresenta uma oportunidade única para os investidores ganharem exposição ao ativo digital a uma faixa de preço inferior à à vista, mas também levanta a questão de por que Wall Street não está mergulhando nisso. A Arcane Research especula que pode haver duas razões para isso. Ou são os investidores de Wall Street que estão ignorando as oportunidades que a confiança apresenta neste momento, ou eles não acreditam em ter nenhuma exposição de longo prazo ao bitcoin neste momento.
GBTC discount deepens | Source: Arcane Research
No entanto, se o Fed acabar derrubando as taxas de juros e o dólar começar a perder um pouco da força que conquistou nos últimos dois meses, o bitcoin pode ter uma recuperação notável no preço. Isso, por sua vez, causaria um estreitamento do desconto do GBTC, levando a lucros para os investidores.
Acumulando taxas em Bitcoin
O GBTC permaneceu como um fundo de confiança fechado durante toda a sua vida, e a Grayscale continua cobrando sua taxa de administração anual de 2%. Como a SEC rejeitou a oferta da Grayscale de transformar o fundo em um ETF, o mercado espera que o fundo permaneça fechado pelas próximas três décadas, daí o grande desconto.
BTC back in the green | Source: BTCUSD on TradingView.com
Se for esse o caso e o GBTC permanecer fechado até 2045, a Grayscale teria acumulado centenas de milhares de Bitcoin em taxas durante esse período. Para ser preciso, o trust receberia 235.000 BTC de sua taxa de administração de 2%.
No entanto, isso depende se a SEC conceder a aprovação para que o trust seja transformado em um ETF. Grayscale já arrastou o órgão regulador ao tribunal por sua rejeição de seu pedido de ETF. Se aprovado, a Grayscale teria essencialmente o primeiro ETF Spot Bitcoin nos Estados Unidos.
Featured image from Bitcoinik, charts from Arcane Research and TradingView.com
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