A temporada de resultados está em pleno andamento, mas com o término da temporada de verão, espera-se a habitual calmaria na atividade do mercado. No entanto, isso não significa que você deva se deixar levar pela complacência quando se trata de administrar seu portfólio. Se você ainda não o fez, dê uma olhada na cobertura inicial da Forbes sobre ações de valor. Neste artigo, detalharemos como definir uma ação subvalorizada, como encontrar uma em um mar de possibilidades e, em seguida, daremos alguns exemplos para os leitores. Vamos mergulhar!
O que são ações subvalorizadas?
Definir se uma ação está subvalorizada ou não é mais fácil do que você imagina. Uma ação pode ser considerada subvalorizada quando seu preço determinado for superior ao preço pactuado. Na prática, o preço “determinado” é o valor intrínseco calculado da ação (veremos como calcular isso em um momento) e o preço “acordado” é o preço de mercado ou o que é o conjunto público de investidores dispostos a pagar pela ação no mercado aberto. Claro, existem fatores atenuantes que determinam se uma determinada definição encapsula com sucesso o que significa “subvalorizado”, mas pragmaticamente, essa definição deve ser suficiente para a maioria dos investidores.
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Como encontrar uma ação subvalorizada
Dependendo de quem você perguntar, a descoberta de preços no mercado de ações moderno nunca foi tão fácil ou é quase impossível agora. A maioria dos investidores tem fácil acesso aos dados e aplicativos necessários para realizar suas próprias avaliações. Os rastreadores de ações fazem parte de muitas contas de investimento e muitos sites de mídia financeira incluem feeds de informações de provedores como o CapitalIQ como parte de suas assinaturas. Mas, apesar desse acesso, os investidores ainda precisam entender a base financeira de como manejar essas ferramentas na busca por opções subvalorizadas. Algumas das principais métricas que muitos investidores escolhem incluem preço/vendas, preço/lucro, preço/valor contábil, preço/fundos das operações, valor da empresa/Ebitda, fluxo de caixa livre e valor patrimonial líquido. Vamos dar uma olhada em cada um brevemente:
Preço/vendas (P/S): Uma proporção clássica que compara o preço atual das ações de uma empresa com seu número de receita (às vezes chamado de vendas ou volume de negócios). O número de receita de uma empresa é normalmente direto e fácil de entender, portanto, usar o P/S é um excelente ponto de partida para os investidores que estão começando a realizar suas próprias avaliações. Essa proporção também é ótima para analisar empresas que são pré-ganhos, embora isso se aplique mais a escolhas de crescimento do que a escolhas de valor.
Preço/lucro (P/L): Outra das métricas mais comuns usadas pelos investidores, a relação P/L é tão amplamente utilizada que um investidor pode abrir praticamente qualquer aplicativo ou plataforma financeira e provavelmente encontrar isso como uma das informações básicas da empresa. É baseado no preço das ações da empresa em relação ao número de ganhos, comumente conhecido como lucro líquido. Por um lado, quando uma empresa apresenta resultados positivos, geralmente é um sinal de boa saúde. No entanto, como há tantos itens de linha entre sua receita e seu lucro líquido, o valor dos ganhos também pode ser potencialmente manipulado. Isso não é tão comum, mas é algo que você deve estar atento ao realizar a análise fundamental.
Preço/livro (P/B): Completando as métricas mais populares usadas pelos investidores está a relação preço/contabilidade, que é simplesmente o preço da ação de uma empresa versus o valor contábil de seu patrimônio (determinado pela subtração do item de linha do passivo da empresa de seus ativos). Como nos dois índices anteriores, a utilidade de P/B é impulsionada por sua simplicidade e aplicação direta como parte de uma análise. No entanto, P/B geralmente só é útil quando se olha para empresas com grandes desembolsos de capital. Também pode não ser muito útil se um investidor estiver analisando uma empresa com um balanço patrimonial com grande quantidade de ativos intangíveis.
Valor da empresa/Ebitda: Essa métrica é um pouco mais incomum, embora seja ótima para investidores que desejam expandir seu conjunto de habilidades de análise. O valor da empresa é a capitalização de mercado total de uma empresa mais sua dívida menos seu caixa e equivalentes de caixa. “Ebitda” significa lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização; esta é considerada uma métrica útil porque se concentra mais no que uma empresa gera puramente de operações. No entanto, o Ebitda ignora os custos de capital, portanto nem sempre é uma boa opção. Ainda assim, se usada no contexto adequado, essa proporção pode ter boa utilidade. Normalmente, os analistas usam essa métrica para comparar empresas altamente semelhantes e para localizar possíveis alvos de fusões e aquisições que poderiam ter seus preços de ações subidos.
Cálculo do preço implícito das ações
Investir pode ser assustador por vários motivos, mas o aspecto quantitativo pode parecer a montanha mais alta a escalar. Felizmente, a álgebra simples é realmente tudo o que é necessário para uma análise financeira básica. Antes de compartilharmos algumas escolhas subvalorizadas, vamos analisar como os investidores podem usar métricas de avaliação com base em índices para calcular seus próprios preços de ações implícitos. Um julgamento subavaliado, razoavelmente valorizado ou supervalorizado também pode ser feito usando uma abordagem semelhante. Vamos reservar um momento aqui para construir um cenário hipotético para ajudar a ilustrar esses dois esforços:
- A empresa A está sendo negociada atualmente a $ 10 por ação e seu lucro por ação (EPS) relatado mais recentemente foi de $ 2
- Isso nos dá um P/L de 5 ($ 10/$ 2)
Após revisar os dados históricos hipotéticos da Empresa A, notamos que ela manteve um P/L médio de 5 nos últimos anos. Ao comparar o P/L atual com esse valor histórico, podemos concluir que a Empresa A está atualmente valorizada de forma justa, pois esses P/Ls são os mesmos (observe também que, por serem idênticos, não há necessidade de cálculos). Se movendo:
- A empresa A divulga novos ganhos e relata um LPA atualizado de $ 3, mas o mercado responde suavemente e o preço da ação só sobe para $ 12
- Nosso novo cálculo de P/L agora é $ 12/$ 3, o que equivale a um P/L de 4
Supondo que a empresa deva negociar em seu valor P/L histórico de 5agora podemos calcular um preço de ação implícito:
- P representa o preço implícito da ação que queremos calcular
- Nossa equação ficará assim: P/$3 = 5 (isso deve ser familiar, pois é apenas a relação P/L usual!)
- Multiplique ambos os lados por 3 para obter x = $ 3 * 5, o que nos dá $ 15
Portanto, nosso preço de ação implícito para a Empresa A é $ 15. Podemos ir um pouco mais fundo e derivar que o preço da ação é 20% subvalorizado pelas seguintes etapas:
- Podemos comparar os valores inicial e final usando a equação (A/B) – 1 = C, com C representando a mudança entre os dois valores,
- Assuma que um valor negativo significa que a ação está subvalorizada, qualquer valor próximo a zero é razoavelmente valorizado e um valor positivo significa que a ação está supervalorizada
- Inserir nossos preços iniciais e finais das ações nos dá ($ 12/$ 15) – 1 = -0,20
- Portanto, a empresa A é subvalorizado
Isso não foi tão ruim, certo? Felizmente, isso ilustra como um pouco de matemática e um plano de jogo claro e confiante podem ajudá-lo a se tornar um investidor mais experiente. Agora, vamos passar para alguns exemplos do mundo real de ações subvalorizadas.
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Lista das ações mais desvalorizadas no momento
Aqui estão nossas três principais escolhas que estão atualmente subvalorizadas:
- Disney (DIS)
- NextEra Energy (NEE)
- Keurig Dr. Pepper (KDP)
Disney (DIS)
A Disney continua a ser uma ação popular graças à sua marca poderosa, parques extremamente populares e verdadeiro tesouro de propriedade intelectual. Para usar uma frase do lendário investidor Peter Lynch, a Disney é uma escolha clássica e robusta. Isso significa essencialmente que, embora não o surpreenda com sua taxa de crescimento ou retorno ao longo do tempo, pode formar a base da maioria dos portfólios de longo prazo. Atualmente, está sendo negociado a um P/L de 72, o que é bastante elevado em um sentido geral, mas abaixo da média histórica da empresa desde 2021. Embora geralmente seja uma escolha confiável, lembre-se de que mesmo uma empresa venerável como a Disney pode negociar com eventos adversos. Atualmente, a empresa está envolvida em uma batalha legal com Ron DeSantis, atual governador da Flórida. Este tópico vai além do escopo deste artigo, mas estou mencionando-o porque pode potencialmente criar um impacto inesperado no preço das ações da Disney. Embora seja difícil de fazer, considere levar em consideração essa situação ao determinar sua avaliação. Para aqueles que desejam acompanhar o estoque, aqui estão alguns drivers importantes para usar como entradas em seu modelo:
- Assinantes Disney+
- Visitas anuais ao parque
- vendas de mercadorias
NextEra Energy (NEE)
Uma lista de ações de valor não estaria completa sem pelo menos um nome de utilidade e a NextEra Energy se encaixa no projeto. Outra empresa sediada na Flórida, a NEE tem tanto o fornecimento básico de eletricidade ao consumidor quanto projetos de energia verde. O primeiro fornece fluxos de caixa consistentes e previsíveis, enquanto o último oferece uma espécie de “prova de futuro” para as operações da empresa. A NEE divulgou ganhos em 25 de julho, superando tanto o LPA quanto a receita. A empresa superou o lucro por ação por vários trimestres consecutivos, uma indicação de sua solidez financeira. Observar o P/B da NEE sugere um prêmio bastante significativo, visto que está em 3,1 no momento em que escrevo. No entanto, essa métrica estava em 4,9 em 31 de dezembro de 2021, o que mostra que o NEE está subvalorizado em relação ao seu P/B histórico. Os ganhos têm aumentado continuamente desde 2020, portanto, embora possa haver preocupações sobre o alto custo do NEE relacionado a aquisições e investimentos em energia verde, agora parece um bom momento para aderir. Alguns fatores a serem considerados ao modelar o NEE incluem:
- Temperatura média na Flórida
- Contagem total de clientes
- Despesas de capital
Keurig Dr. Pepper (KDP)
Os produtos básicos de consumo geralmente são um bom lugar para procurar ações subvalorizadas. Keurig Dr. Pepper apresenta uma escolha potencial para os interessados neste setor. A melhor maneira de pensar no KDP é como uma empresa de bebidas: o nome captura seus dois principais produtos, os quais devem ser familiares ao consumidor médio. Seu P/L está atualmente em 30, o que é menor do que comparáveis como Monster Beverage (43) e PepsiCo (32), mas ligeiramente superior à Coca Cola (25). Isso ilustra dois pontos-chave para os investidores: é fácil potencialmente escolher comparações a dedo e argumentar que “essa ação está subvalorizada”. mas também só porque um conjunto de dados não é perfeito, não significa que seu argumento seja imediatamente invalidado. Embora seus níveis de dívida possam levantar algumas sobrancelhas, o KDP apresentou ganhos sólidos, embora irregulares, desde 2019, portanto, os investidores não devem se preocupar muito. Ainda assim, fique de olho nas tendências de volume e no estado dos gastos do consumidor, pois ambos podem afetar a modelagem dessa empresa. Nessa nota, considere os seguintes drivers ao analisar o estoque:
- vendas de bebidas
- preço do café
- Taxa de fundos federais
Conclusão
Ações subvalorizadas são o pão com manteiga das carteiras da maioria dos investidores. A clássica frase “compre na baixa, venda na alta” certamente se aplica, mas é importante entender que uma ação pode estar subvalorizada independentemente de sua classificação de crescimento ou valor. Freqüentemente, os investidores encontrarão um preço barato em relação ao valor histórico de uma determinada ação, mas uma ação também pode ser uma pechincha em relação a suas comparáveis. Métricas como P/B e P/L são clássicos nos quais os investidores podem confiar, mas lembre-se de que não são necessariamente as melhores, dependendo da empresa que o investidor está analisando. Verifique as melhores práticas para o setor e a indústria que você está procurando, mas não tenha medo de usar várias metodologias apenas por precaução. Por fim, ao olhar para ações subvalorizadas, o nome do jogo é velocidade, pois elas não permanecerão assim por muito tempo!
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